农林牧渔：产能持续去化 建议配置畜禽养殖

　　本周农林牧渔收于2928.22，周涨跌幅为-1.38%，沪深300 周涨跌幅为0.28%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中种植业涨幅最大为1.76%，养殖业跌幅最大为-2.57%。
　　生猪养殖：本周猪价震荡有所上行。供给方面，由于对后市信心不足以及气温上升，出栏体重有所下降，补栏仍旧谨慎，仔猪价格下行；需求方面，略有改善支撑猪价有所上涨。产能方面，5 月北方地区仍有一定程度被动去化及主动淘汰，南方地区未受猪病影响的部分规模场仍缓慢进行规模扩张，预计整体能繁母猪存栏环比变化不大。中长期，规模场部分放缓规模扩张计划，补栏情绪持续低迷，预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段将结束，后续猪价上行趋势确定性增加，伴随猪肉消费持续恢复，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好未来生猪均价及板块盈利水平。1）数量端：行业补栏持续低迷。
　　根据农业农村部数据，4 月能繁母猪存栏4284 万头，环比-0.5%。生猪出栏均重持续下行，根据涌益咨询统计，6 月1 日全国商品猪出栏均重121.58kg，90kg 以下占比5.05%，150kg 以上占比5.84%。2）价格端：本周猪价震荡有所上行。根据涌益咨询，6 月1 日，商品猪出栏价为14.44 元/kg，周环比+1.83%；规模场15 公斤仔猪出栏价为622 元/头，周环比-4.45%；猪肉价为18.44 元/kg，周环比+0.33%。二元母猪价格本周略有上行，根据Wind，6 月2 日，二元母猪平均价32.19 元/kg，环比+0.16%。3）利润端：6 月2 日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损有所收窄，分别为-314 元/头、-171 元/头。相关标的：牧原股份、温氏股份、新希望、新五丰、唐人神、巨星农牧等。
　　禽类养殖：本周白羽肉鸡价格稳定。本周毛鸡价格持稳定状态，供应端相对充足，需求端相对支撑不足，伴随饲料价格回落养殖端逐渐扭亏为盈。据钢联统计，2023 年5 月祖代自繁更新量在11.74 万套，环比+2.09%，同比+291.33%，其中利丰引种1 万套，AA+引种1 万套。由于航班原因及全球祖代供应量紧张，5 月引种量偏少，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023 年底启动。截至6 月2 日，白羽肉鸡主产区平均价9.42 元/公斤，周环比为-1.67%；毛鸡养殖利润-1.20 元/羽。相关标的：圣农发展、益生股份等。
　　动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2023 年Q1/4 月/5 月，圆环同比+6%/-26%/+42%，伪狂犬同比+16%/+35%/+29%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
　　种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面，根据wind 数据，玉米现货平均价为2756 元/吨，周环比上行，5 月USDA 报告上调全球产量预期；大豆现货平均价为4774 元/吨，周环比下行，5 月USDA报告上调全球产量预期；小麦现货平均价为2806 元/吨，周环比上行。2023 年转基因商业化落地预期加强，今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关注性状显现效果。相关标的：大北农、隆平高科、荃银高科等。
　　宠物：外销方面，随海外客户去库结束环比逐步改善，根据海关数据，2023年1-4 月零售包装的狗食或猫食饲料以及未列明配制的动物饲料合计出口7.8/5.3/8.9/9.2 亿元，同比-26.9%/-15.1%/-6.3%/9.1%，出口环比改善；内销方面，根据魔镜数据，宠物食品（包含猫狗主粮及零食）4 月销售总额同比增长8.6%，相关上市公司自主品牌依旧维持高速增长。618 线上宠物食品快速增长，根据魔镜数据，2023 年618 活动中，天猫平台全价猫主粮、全价狗主粮、猫零食、狗零食四大品类合计预售额同比增长26.9%，预销量同比增速高达59.2%。另外关注后续宠食公司上市带来的板块效应。相关标的：佩蒂股份。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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