农业行情回顾上周农业指数（申万）+0.66%，落后沪深300指数1.71个百分点。年初至今，农业指数（申万）、沪深300指数和中小板综合指数分别+44.79%、+27.34%和+34.34%。上周（3月18日～3月22日）农业指数（申万）、沪深300指数和中小板综合指数分别+0.66%、+2.37%和+3.47%。
年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第2位，年涨幅44.79%。
农业子板块中饲料表现最好，+63.51%；动物保健板块表现最差，+23.39%。个股方面，上周上涨前三的公司有*ST龙力（+28.37%）、新农开发(600359)（+24.31%）和亚盛集团(600108)（+20.92%）；上周下跌前三的公司有唐人神(002567)（-11.88%）、民和股份(002234)（-6.55%)和生物股份(-6.26%)。
行业动态数据（1）生猪：2019年3月22日全国仔猪平均价为41.41元/千克，较上周上涨10.43%；生猪平均价为15.30元/千克，较上周上涨3.17%；猪肉平均价为22.10元/千克，较上周上涨1.66%；猪粮比为7.97，较上周上升2.05%。
（2）养殖：生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本及头均盈利分别为1347.37元/头和379.93元/头；较上周明显上升；生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为1412.57元/头和314.73元/头，较上周盈利状况明显上升。
（3）畜禽：2019年3月22日山东父母代鸡苗报价为73元/套，较上周持平；山东商品代鸡苗价格为7.3元/羽，上周基本持平；山东商品代鸭苗价格为6.9元/只，较上周持平；全国白羽肉鸡平均价为8.14元/公斤，较上周+3.56%；全国肉鸭和毛鸡养殖利润分别为1.75元/羽和0.49元/羽，较上周分别-39.66%和+157.65%。
（4）水产：海参、鲍鱼价格分别为164元/千克和130元/千克，分别较上月稍有上涨；扇贝和对虾价格分别为8元/千克160元/千克，较上周分别持平。
行业投资建议生猪养殖板块，重点推荐正邦科技(002157)、温氏股份、牧原股份(002714)和唐人神。
（1）短期看，不少公司股价涨幅超过200%，时间短、涨幅大，受农业部鼓励养殖户积极补栏事件的影响，出现调整的情况实属正常，我们认为调整20%左右市场将继续青睐。目前在生猪价约为15元/公斤，偏低，后期猪价上行势不可挡，猪价的高点我们推算应该在2020年7-9月份，目前正处于2019年7-9月的前夕，猪价上涨第一高峰的前夕，猪价区域差异化逐步趋同，稳步上行；（2）长期看，4-5年猪周期、10年的全国性猪疫病以及2019年的牛市行情的启动，这三重叠加，投资机会确定性强，千载难逢，养殖股涨幅还有较大空间，我们认为回调就上车；（3）供需看，2019年需求缺口800万吨，其中禽可以新增产量100万吨、全球进口200万吨、市场库存100万吨，还有400万吨的缺口需要通过市场价格的调节抑制消费量；（4）周期看，从高点看，2016年7-9月+4年周期，预计2020年7-9月是高点是大概率事件，从低点看，2018年2-5月+4年周期，预计2022年2-5月出现低点是大概率事件，考虑非洲猪瘟影响，猪周期有望延长至5年，即猪价的低点有望延长至2023年2-5月；（5）投资看，养殖股第一波以价格预期为主要逻辑、第二波以头均市值空间为主要逻辑、第三波将以市场规模、集中度提升为主要逻辑，回归价值投资、第四波带动饲料、疫苗板块的大幅上涨才进入下一轮周期，我们认为目前处于第二波阶段。
正邦科技:公司扩栏速度最快、头均市值偏低、市场关注度高、2019-2020年业绩弹性大等特点；19-20年出栏量预计750万头、900万头。
温氏股份:公司年出栏量最多，2018年业绩有望超行业预期接近40亿元；18-20年出栏量预计2200万头、2500万头和2900万头，市值有望达到2500亿元。
牧原股份：市场关注度最高的公司，河南养殖区生猪调运有望逐步放开利好公司业绩增长；2019公司年出栏量有望达到1500万头；弹性大，出栏量增速快，公司积极布局消费区养殖，同时布局下游屠宰及肉品加工产业。
